第129章 白色双雄，价值绽放（1/2）

盛夏，资本市场的热度与窗外的气温一同攀升。在澈资本的战略研讨室内，一场关于传统制造业价值的深度讨论正在进行。巨大的屏幕上，并排展示着格力电器 和美的集团 的财报数据、股价走势与产业链图谱。

林澈站在屏幕前，激光笔的红点精准地落在两家公司的logo上。会议室里坐着李娜、陈默以及研究部的几位骨干，他们面前摊开着厚厚的行业分析报告。

“我知道，在比特币的疯狂、新能源的憧憬和科技股的性感故事面前，白色家电显得有些‘传统’甚至‘过时’。”林澈开门见山，目光扫过在场众人，“但投资的真谛，在于发现被市场暂时忽略或错误定价的价值。而现在，这两家公司正站在一个极其有利的节点上。”

他示意李娜开始汇报。李娜调出精心准备的ppt，条理清晰地阐述核心逻辑：

“林总的判断基于三个层面。第一，明确的房地产后周期红利。”她切换图表，展示出过去几年的商品房销售面积数据与家电销量的滞后关联图。“2015至2016年是上一轮房地产销售的高峰期，根据历史数据，家电消费通常会滞后地产销售1-2年。现在，正是这批新房集中交付、装修，并产生大家电采购需求的爆发期。空调、冰箱、洗衣机作为必需品，将直接受益。”

“第二，不可忽视的全球化布局与营收韧性。”李娜指向另一组数据，“无论是格力还是美的，其海外营收占比均已超过40%。这意味着，它们不再仅仅是中国的家电龙头，而是具备全球竞争力的制造业巨头。多元化的市场结构有效对冲了单一经济体波动的风险，也为增长打开了第二曲线。”

陈默摸着下巴，提出疑问：“娜姐，道理是这个道理。但家电行业不是早就杀成红海了吗？增长空间还有多大？利润率能保证吗？”

“这就是我要说的第三点，也是林总最为看重的——高耸的护城河与卓越的盈利能力。”李娜切换画面，展示出两家公司令人惊叹的财务指标，“格力电器近五年的平均roe（净资产收益率）超过30%，美的集团也维持在25%以上。 这种持续为股东创造价值的能力，在整个a股市场都堪称顶尖水平。”

林澈此时接过话头，走到台前：“陈默的疑问很好。他们的护城河在哪里？在于几十年如一日锻造的品牌公信力，在于遍布全国、深入乡镇的、坚不可摧的线下渠道网络，在于对核心零部件（如格力对压缩机的深耕）的技术专利壁垒，也在于规模效应带来的成本控制能力。这些要素叠加，构成了一个后来者极难逾越的屏障。”

他建立了一个完整的投资逻辑框架：

房地产后周期需求释放（短期驱动） + 全球化布局平滑风险（中期支撑） + 高roe与深厚护城河（长期基石） = 业绩确定性极高的优质资产。

“更重要的是，”林澈的语气带着一丝对市场风向的敏锐洞察，“当前监管层反复倡导‘价值投资’、‘脱虚向实’。像格力、美的这样业绩稳健、分红慷慨、专注于主业的实体制造业龙头，完全符合这一导向。它们正在成为保险资金、社保基金、以及通过沪港通涌入的外资等长线资金配置的核心标的。这些‘聪明钱’的持续流入，将为股价提供坚实的支撑，并推动其估值体系的重构。”

他最终下达了决策：“基于以上判断，我们将白色家电龙头列为重点配置方向。建仓格力电器与美的集团，初始投入资金各5000万元人民币，总计1亿。 采取分批买入策略，着眼于长期持有，分享其业绩增长与估值提升的双重收益。”