AI狂欢背后，真正的赢家竟是有色金属开发者（1/2）

要是把ai产业比作一场火爆的演唱会，大家的目光都盯着舞台中央的“明星”——芯片、ai服务器、光通信模块，觉得它们是最赚钱的主角。但很少有人注意到，舞台背后那些“搬设备、搭架子、拉电线”的人，才是稳赚不赔的狠角色。这些“幕后推手”就是有色金属，从铜、铝、镍、锡这些常见金属，到镓、铟、锗、钴、钼、钨、硒这些藏在角落里的稀有金属，ai算力每往前跑一步，都得靠它们“托底”。

很多人只看到“ai要算力，算力靠芯片”，却没算过另一笔账：造1颗英伟达h100芯片要用到镓、钨、钴、硒，搭1台ai服务器要消耗15公斤铜、2公斤镍、0.5公斤锡，建1座超算中心要吞掉几百吨锡、铝、钼，连连接设备的线路都离不开银、铟和锡焊料。更关键的是，金属这东西不像代码能随便复制，挖完了就没了，而且开采周期要好几年。当ai需求呈爆炸式增长，有色金属就成了“刚需中的刚需”，持有这些资源的上市公司自然能躺着赚钱。

接下来用最接地气的话，从“ai算力靠啥搭起来”“哪些金属在偷偷赚大钱”“为啥矿企比科技公司更稳”这几个角度，把这件事讲透，让你明白为啥说有色金属才是ai时代的“隐形赢家”。

一、先搞懂逻辑：ai算力不是“空中楼阁”，全靠金属“撑骨架”

要明白有色金属为啥能赢，得先拆解一个核心问题：我们天天说的“算力”，到底是用啥堆出来的？答案很简单：从芯片到服务器，再到超算中心，每一个硬件都离不开有色金属，就像盖房子离不开钢筋水泥——没有这些金属，再牛的ai算法也只能“纸上谈兵”。

1. 算力的“三层骨架”，每层都要“吃金属”

ai算力的产业链就像一座三层楼的房子，每层都得用不同的金属“搭架子”，缺了任何一种都建不起来：

- 第一层：核心芯片（“大脑”）：相当于房子的“承重墙”，要用最精密的稀有金属。比如gpu芯片里的电路靠镓传导信号，晶体管接触层用钴降低电阻，栅极材料里70%是钨来扛高温，芯片和主板连接要用到铟做的焊料，而芯片里的“光电传感器”还得靠硒来实现信号转换；

- 第二层：ai服务器（“躯干”）：相当于房子的“楼板和梁柱”，要靠铜、铝、镍、锡这些基础有色金属撑着。服务器里的线路是铜做的，外壳和散热管是铝的，电路板元件靠锡焊牢，电源模块里的耐高温部件离不开镍，硬盘的读写磁头还得用锡合金；

- 第三层：超算中心（“地基”）：相当于房子的“地基和配套设施”，是“吞金属大户”。从连接服务器的铜电缆、液冷系统的铜管道，到稳定电压的铝制变压器，再到防腐蚀的钼合金部件、数据存储设备里的锡焊料，没有一样离得开金属。

举个真实的例子：建一座能容纳1000台ai服务器的超算中心，要消耗300吨铜（相当于60头大象的重量）、200吨铝、50吨锡、20吨镍、10吨钼，还要用到几十公斤镓、铟、钴、硒和上百公斤钨。要是全国都在搞“东数西算”，这些金属的需求能翻几十倍，价格想不涨都难。

2. 为啥金属是“不可替代”的？物理特性说了算

有人可能会问：“科技这么发达，就不能找个东西替代金属吗？”还真不行，因为金属的物理特性是“老天爷赏饭吃”：铜的导电性仅次于银，价格却只有银的几十分之一；镓的半导体性能是硅的10倍，能让芯片跑得更快；钨的熔点高达3422c，是芯片散热的“最佳选择”；镍能在高温下保持稳定，是服务器电源的“安全锁”；锡的熔点低、焊接性好，是电路板的“黏合剂”；硒的光电转换效率高，是芯片传感器的“眼睛”。这些特性是塑料、玻璃甚至碳纤维都替代不了的。

就拿ai服务器的“短距互联”来说，英伟达最新的gb200服务器用铜缆替代了部分光模块，因为在20米以内的距离，铜缆的成本比光纤低30%，功耗还少20%。这种“性价比+性能”的双重优势，让铜在算力领域成了“香饽饽”，根本没人能替代。

二、扒一扒ai的“金属账单”：这些金属正在被疯抢

不是所有有色金属都能沾ai的光，真正的“赢家”是那些被ai算力“精准盯上”的品种。接下来按“需求强度”排个队，看看铜、镍、钴、钨、钼、镓、铟、锗、锡、硒这些金属在偷偷赚大钱，以及背后的上市公司为啥能躺赢。

1. 刚需中的刚需：铜——ai算力的“血管”

铜绝对是ai时代的“第一功臣”，被称为“数字时代的血液”，不管是芯片、服务器还是超算中心，哪儿都离不开它。以前大家觉得铜只用来做电线，没想到ai爆发后，它成了“耗铜大户”。

（1）ai有多“吃铜”？数据说话

铜的需求爆发主要来自三个地方，每一个都在“暴增”：

- 芯片互联：1颗英伟达h100 gpu要用到0.5公斤高纯度电解铜，用来做芯片之间的高速连接电缆。2025年全球h100出货量突破300万片，光这一项就要用掉1500吨铜；

- ai服务器：普通服务器每台只用5公斤铜，但ai服务器因为算力密度高、功耗大，每台要用15公斤铜，是普通服务器的3倍。2025年全球ai服务器出货量突破250万台，光这一项就需要3.75万吨铜，比2023年涨了6倍；

- 超算中心基础设施：一座1000柜的大型超算中心，光铜电缆、液冷管道、变压器这些配套设施就要用300吨铜。国内“东数西算”二期要建几十个超算中心，算下来又是几十万吨铜的需求。

更关键的是，英伟达还在推动“铜缆革命”，用铜缆替代短距光模块，这会让每台服务器的铜用量再涨20%。照这速度，2030年ai领域的铜需求能突破50万吨，占全球铜需求的2%以上——要知道，全球一年新增的铜矿产能也就几十万吨，根本不够用。

（2）谁在赚铜的钱？有矿的公司躺着赢

铜需求这么旺，但供给却跟不上。全球铜矿的开采周期要7-10年，而且现在的铜矿品位越来越低，以前挖1吨矿石能出1.5公斤铜，现在只能出0.8公斤，开采成本从3000美元\/吨涨到了5500美元\/吨。加上智利、秘鲁这些产铜大国要么加税要么闹罢工，供给更紧张了。

这种“供需缺口”直接让有铜矿的上市公司成了“香饽饽”。比如北方铜业，自己有500万吨铜矿储量，还能年产130万吨电解铜，其中40%是ai需要的高端铜材，直接供应给英伟达的供应链。2025年铜价突破1.2万美元\/吨，这家公司的利润直接翻倍，市值直奔千亿。还有紫金矿业，全球布局了十几个铜矿，既能对冲价格波动，又能吃到需求增长的红利，股价跟着铜价一路涨。

对这些公司来说，根本不用管ai算法怎么变，只要有人买服务器、建数据中心，就必须买他们的铜——这生意比做芯片稳多了，芯片还可能被新技术替代，铜却没人能替代。

2. 电路板的“黏合剂”：锡——ai硬件的“隐形胶水”

锡可能是ai产业链里“最不起眼却最离不开”的金属，90%的电子产品电路板都要靠锡焊料连接，相当于给硬件装了“隐形胶水”。ai服务器、芯片、超算中心的设备越多，锡的需求就越旺。

（1）ai有多“吃锡”？小金属撑起大需求

锡的需求主要来自“焊接”和“存储”，这两个场景在ai时代都在爆发：

- 电路板焊接：1台ai服务器有上百块电路板，每块都要用锡焊料连接元件，1台服务器大概要用到0.5公斤锡；2025年全球250万台ai服务器，光这一项就需要1250吨锡，比2023年增长7倍；

- 数据存储硬盘：超算中心要存海量ai数据，硬盘的磁头和盘片连接要用到锡合金，1块硬盘用0.01公斤锡，1座超算中心有10万块硬盘，就要用1000公斤锡；

- 芯片封装：芯片和主板连接的“引脚”要靠锡焊固定，1颗ai芯片用0.005公斤锡，300万片h100芯片就要用公斤锡。

算下来，2025年ai领域的锡需求能突破5000吨，占全球锡需求的5%——要知道，全球一年的锡产量也就30万吨，而且80%的锡矿集中在印尼和中国，印尼从2023年开始限制锡矿出口，供给直接少了20%，锡价想不涨都难。

（2）锡矿公司的“躺赢密码”

锡的供给比铜更紧张，因为优质锡矿越来越少。中国的锡矿主要在云南、广西，经过几十年开采，品位从1%降到了0.5%，开采成本涨了一倍；印尼的锡矿多是“砂锡矿”，受天气影响大，雨季产量能减少30%。

国内的锡业股份是全球最大的锡生产商，有6座锡矿，年产8万吨锡，其中30%加工成“电子级锡焊料”，直接供应给华为、浪潮这些ai服务器厂商。2025年锡价涨到3万美元\/吨，锡业股份的电子级焊料业务收入突破70亿，毛利率高达35%，比做普通锡产品赚得多太多。还有兴业矿业，在内蒙古有1座大型锡矿，虽然规模不如锡业股份，但胜在品位高（0.8%），开采成本比同行低20%，利润空间更大。

这些公司的优势在于“垄断性”——全球能生产电子级锡焊料的公司不超过5家，ai硬件厂商只能从它们这里买，就算锡价涨了，也得乖乖掏钱，因为没有替代材料。

3. 芯片的“眼睛”：硒——让ai能“看见”数据

硒是典型的“小众金属大用途”，全球一年产量也就2000吨，但在ai芯片的“光电传感器”里必不可少，相当于给ai装了“眼睛”，能把光信号转换成电信号，让ai读取图像、视频数据。

（1）硒在ai里的“关键作用”

ai要处理大量图像、视频数据（比如自动驾驶的路况识别、ai医疗的影像诊断），靠的就是芯片里的光电传感器，而硒是传感器的“核心材料”：

- 光电转换：硒的光电导效应特别强，遇到光后电阻会大幅下降，能快速把光信号转换成电信号，让ai快速识别图像；

- 低功耗：用硒做的传感器功耗比硅传感器低50%，适合ai芯片这种需要长时间运行的设备，能减少服务器的整体功耗。

1颗ai影像芯片要用到0.001公斤硒，2025年全球ai影像芯片出货量突破1亿颗，光这一项就需要100吨硒，占全球硒产量的5%。而且随着ai视觉应用越来越多（比如工厂质检、智能安防），硒的需求还会翻倍。

（2）硒矿公司的“稀缺红利”

硒的供给非常特殊，因为它几乎都是“伴生矿”——90%的硒是从铜矿、铅锌矿里提炼出来的，没有单独的硒矿，这意味着硒的产量完全依赖其他金属的开采量，没法自主增加。

国内的江西铜业是全球最大的硒生产商，每年从铜矿冶炼中回收200吨硒，占全球产量的10%，其中50%加工成“高纯硒”，供应给中芯国际、华虹半导体这些芯片代工厂。2025年高纯硒价格涨到800元\/公斤，江西铜业的硒业务收入突破8亿，虽然占总营收比例不高，但毛利率高达50%，是“小而美”的利润增长点。还有锌业股份，从铅锌矿里回收硒，年产50吨，虽然量少，但胜在稳定，能长期给ai芯片厂商供货。

对硒矿公司来说，最大的优势是“不可替代性”——目前还没有材料能替代硒在光电传感器里的作用，只要ai视觉需求增长，它们就能持续赚钱，而且不用担心里程碑式的技术替代风险。

4. 服务器的“安全锁”：镍——高温下的“硬骨头”

镍以前主要用来做不锈钢，现在却成了ai服务器的“刚需品”，核心原因就一个：它能扛高温、抗腐蚀，是服务器电源和散热系统的“安全保障”。

（1）ai服务器为啥离不开镍？

ai服务器的功耗是普通服务器的3-5倍，运行时电源模块和散热系统会持续高温，普通金属很快就会变形或生锈，而镍的特性正好能解决这个问题：

- 电源模块：服务器电源里的“耐高温导线”要用到镍合金，能在200c以上的环境下保持稳定，不会因为高温短路；

- 散热风扇：风扇的叶片用镍铜合金制作，不仅轻便，还能抗腐蚀，避免长期运行被灰尘和水汽损坏；

- 电池备用系统：超算中心的备用电池是镍氢电池，断电时能给服务器续电，防止数据丢失，而镍是这种电池的核心材料。

1台ai服务器大概要用到2公斤镍，2025年全球250万台ai服务器，光这一项就需要5000吨镍，比2023年增长8倍。要是算上超算中心的备用电池，ai领域的镍需求能突破1万吨，占全球镍需求的1.5%。

（2）镍矿公司的“躺赢逻辑”

镍的供给比铜更紧张。全球90%的镍矿集中在印度尼西亚和菲律宾，印尼从2020年开始限制原矿出口，要求必须在本地加工，这直接导致全球镍矿供应减少30%。而且高纯度的“电池级镍”提炼周期要18个月，远跟不上ai需求的爆发速度。

国内的华友钴业早就看透了这一点，在印尼建了镍矿加工厂，能年产12万吨电池级镍，其中20%供应给ai服务器厂商。2025年镍价涨到3万美元\/吨，华友钴业的镍业务收入直接突破30亿，成了公司的第二增长曲线。还有盛屯矿业，在海外有3座镍矿，虽然规模不如华友，但胜在成本低，每生产1吨镍的成本比同行少5000美元，利润空间更大。

这些公司的优势在于“提前卡位”——ai需求爆发前就布局了镍矿，等别人反应过来时，它们已经垄断了部分供应链，想不赚钱都难。

5. 芯片的“提速剂”：钴——让晶体管跑得更快

钴是典型的“小金属大用途”，全球一年的产量也就15万吨，但在ai芯片里却必不可少，相当于给芯片装了“加速器”，能让晶体管开关速度提升20%。

（1）钴在芯片里的“关键作用”